价格先震荡后持续冲高

受国际金融危机冲击的影响，国际铜价格在2008年和2009年持续下跌之后，随着2010全球经济的回升铜价相应止跌攀升，但是主要表现在去年下半年，而上半年仍震荡不定，而且欲升乏力。其中伦敦金属交易所（LME）铜现货平均价在2008和2009年分别下跌2.5％和25.7％至每t5164美元，去年转为回升46.3％达7554美元，不仅已回升至危机前的水平，而且还创历史新高。而从各季度平均价走势来看，第一季度为每t7243美元，比2009年第四季度上涨9％，但是第二季度略回落至7013美元，第三季度转为回升至7242美元，第四季度进一步回升至8582美元，比第一季度上涨了18.5％。从全年来看铜价从年初的每t7464美元提高到年底的9410美元，涨幅达26.1％。不仅高于2008年7月份创造的8982美元历史最高水平，而且还进一步提高了4.8％。尤其值得注意的是进入2011年以来铜价再冲9754美元新高。与此同时，上海期货交易所铜价也从去年初的每t55330元上涨到年底的70200元，涨幅达26.9％，今年以来进一步升至70480元。

据分析2010年上半年国际铜市欠佳的主要原因是受欧洲，特别是爱尔兰、希腊及南欧国家债务危机的不利影响引起人们对经济回升的担心，从而抑制着铜消费。而到下半年随着欧洲债务危机的逐渐缓解有助于支持经济的稳定回升相应刺激铜市场需求。而且市场供需亏空量加大以及库存的明显下降也推助需求趋于活跃。特别是朝鲜半岛政治局势的一度紧张对价格上涨也起着推波助澜的作用。尽管去年冬天以来北半球遭受暴风雪以及澳大利亚和巴西遭受洪水袭击影响而抑制了铜的生产及消费，但是根据目前市场预测2011年上半年铜市场将相当紧缺。为此，反映到市场上，有理由相信未来铜价仍趋坚挺。然而无论如何，鉴于欧美经济回升的脆弱性对铜市场的波动影响仍十分敏感，而且铜生产者不可避免发生劳资纠纷事件也仍可能导致铜价的剧烈波动。世界铜市场由大量过剩转为短缺

根据世界金属统计局（WBMS）及英国商品研究所（CRU）等有关机构组织提供的初步数据显示，全球铜市场供需过剩量在从2008年的11.4万t猛增至2009年的94.2万t之后，2010年扭转为亏空7.1万t。其中去年第一季度亏空量仅为2000t，第二季度增至9.8万t以及第三季度进一步增至10.7万t，但是第四季度则转为过剩13.6万t。其中2010年世界精炼铜调整后产量达1841.9万t，比2009年增长1.6％，而2009年产量则微降0.3％。按主要地区及国家分，2010年非洲产量为78万t上升21.6％，主要包括赞比亚达42.3万t上升15.2％。北美产量则下降了5.3％至163.2万t，主要是美国下降9.8％至103万t。南美产量为389.1万t略降1.6％，包括智利323万t下降1.6％，巴西22.9万t上升5.5％及秘鲁41.7万t下降5.8％等。而亚洲产量则达861.3万t上升7.7％，主要包括中国452.1万t上升12.4％，印度为64.7万t下降10.8％、印尼28.7万t略降0.1％、伊朗22.2万t上升5.9％，日本154.6万t上升5.3％、哈萨克斯坦35.6万t上升11.2％、韩国57.2万t上升6％以及菲律宾为17.5万t下降2.8％等。欧洲总计348.4万t上升3.8％，主要包括比利时39.2万t上升4.5％、保加利亚22.1万t上升11.6％、德国68万t上升3％、波兰50.5万t略升0.5％、俄罗斯90.8万t上升4.5％以及西班牙28.9万t上升10.1％等。

统计资料还显示，全球精炼铜生产能力从2008年的2473.6万t提高到2009年的2622.3万t，升幅为6％，而且估计2010年进一步上升2.7％达2692万t。由此可见，世界铜生产能力利用率从2008年的73.1％下降至2009年的69.1％以及2010年进一步下降至68.4％。其中第一季度为67.6％、第二季度升至69.8％，第三季度降至68.6％以及第四季度进一步降至67.8％。

全球铜消费量在2009年下降了4.3％至1719.1万t之后，2010年则回升了7.6％达1849万t。其中亚洲消费量增长9.5％达1189.7万t，主要包括中国712.8万t上升11.7％，印度57万t微降0.5％，印尼为22万t上升8.9％，日本101.6万t上升12.5％，沙特阿拉伯20.5万t上升5.6％，韩国88万t下降1.2％，台湾58.8万t上升6.3％，泰国26.2万t上升5.5％，土耳其26.5万t上升6.3％等。欧洲为366.8万t上升4.7％，包括比利时24.9万t上升8％，德国114.8万t上升9％，意大利57.8万t上升12.5％，波兰27.6万t略降0.7％，俄罗斯46.2万t上升15.5％，西班牙24.4万t上升6％等。北美为189万t上升2.1％，其中美国就占151.4万t上升2.9％以及加拿大为23.8万t下降3.6％等。此外，非洲、澳大利亚和中南美消费量分别为34.4万t、11.8万t和57.3万t，增幅分别达6.8％、5.4％和7.9％。而如按原西方世界和东方集团分2010年铜消费量分别为1036.1万t和813万t，分别上升5.1％和10.9％。而除去中国以外世界其他国家地区产量为1136.3万t上升5.1％。西方世界铜库存趋于下降

随着国际市场需求的增势明显强于生产的增势，从而引起2010年铜库存持续下降。其中西方世界总库存从2010年初的92.3万t相当于5周消费量下降至10月份的71.2万t相当于3.5周消费量。这其中包括LME库存此间从50.2万t下降至36.8万t，而且11月份续降至36.1万t以及纽约商品交易所（comex）从9万t下降至6.8万t；生产者总库存从19.2万t下降至17.3万t；消费者总库存从12.3万t下降至9.1万t；商业库存从1.6万t下降至1.1万t。

但是上海期货交易所铜库存则从去年初的9.5万t持续上升到4月份的18.9万t高点，但之后逐渐回落至10月份的10.6万t，11月份又回升至12.6万t。从而也使全球交易所总库存从年初的68.8万t相当于2.1周消费量下降至10月份的54.2万t相当于1.5周消费量。